🚗💨Смена Крипто-Коллосса от Канго в Биткойн Майнинге? От Автогонщика к Крипто-Колоссу?!

Внимание, эксперты по криптовалюте и любители автомобилей! 💰🚗 Вы слышали когда-нибудь о Cango Inc.? Они были скромными автотрейдерами, но теперь нацелены на достижение 50 EH/s в майнинге биткоинов к началу 2025 года. С поддержкой Tencent и благословением Bitmain, это может стать темной лошадкой в секторе майнинга.

Глубокое погружение в крипто-вселенную CanGo

Прошло уже некоторое время с тех пор, как мы в последний раз анализировали неудачников индустрии майнинга биткоинов. Я был отсутствующим, частично из-за замедления сектора, но главным образом потому что получил травму спины (совет: слушайте свое тело, друзья!). Сегодня давайте разберемся со историей Cango Inc. (NYSE: CANG). Почему именно они? Ну, пока весь мир майнинга страдал от трудностей, у Cango было несколько удачных моментов благодаря объявлению о выкупе акций и предложению не-обязательного выкупа компании. Уже заинтригованы?

Вот в чем фишка: несколько лун назад Cango был всего лишь автоматической платформой с ограниченными перспективами роста. Но теперь они нацелены на достижение мощности в 50 EH/s, при этом уже работают над достижением 32 EH/s. Крутой поворот сюжета?

Так что же это дерзкое изменение стратегии? Станет ли Cango без шума крупным игроком в области майнинга биткоина? Давайте разберемся по существу.

Обзор компании: От Авто Трейдера к Крипто Титану

Помни, когда Канго был всего лишь автодилером в Шанхае? Это были простые времена. К концу 2023 года они стали ключевыми игроками на рынке автомобильной торговли Китая. Однако затем, шокирующим шагом, Канго объявил о своем проникновении в область майнинга биткоина в ноябре 2024 года, запустившись с впечатляющим хешрейтом онлайн-майнинга в 32 EH/s. Этот смелый шаг поднял Канго до третьего места по величине среди публичных биткойн-майнеров по развернутой мощности.

В чем секрет успеха? Cango приобрела операционные ASIC-флоты напрямую у Bitmain, при этом последняя управляла эксплуатацией и обслуживанием на сторонних площадках хостинга. Хитро придумано, правда? И они сумели избежать китайских криптовалютных репрессий, открыв свои офисы в США, Восточной Африке, Омане и Парагвае.

Графическое резюме финансовых показателей: выручка выросла, но прибыль отстает.

💰Выручка и прибыльность: хорошо, плохо и отвратительно

Смена CanGo на майнинг биткойнов оставила заметный след в ее финансовом положении. В четвертом квартале 2024 года доходы взлетели до 668 миллионов RM (91,5 миллиона долларов США), что составляет колоссальное увеличение на 414% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и в основном обусловлено доходами от майнинга биткойнов, которые составили ошеломляющие 98% общей выручки. Однако прибыльность остается проблемной областью: валовая прибыль CanGo за четвертый квартал составила скромные 17,6%, что значительно ниже показателей конкурентов вроде CleanSpark, который сообщил о валовой прибыли на уровне 57% в тот же период.

Виновники? Высокие энергетические затраты и зависимость от третьих сторон хостинга. Пока Cango не обеспечит более дешевую инфраструктуру или лучшие условия на хостинг-площадках, его маржинальный профиль останется под давлением. Это классический случай «праздник или голод» в мире майнинга биткоина.

Баланс и Ликвидность: Запас Наличных против Обязательств

Кэнго вошел в 2025 год с сильной позицией ликвидности, обладая денежными средствами и краткосрочными инвестициями на сумму RMB 2.5 млрд ($345 млн). Эта финансовая подушка обеспечивает достаточный потенциал для роста и служит защитой от волатильности биткоина. Однако общие обязательства также значительно выросли, увеличившись на 126% по сравнению с предыдущим годом до RMB 1.88 млрд ($258 млн). Этот рост был в основном обусловлен расходами на приобретение майнинговых мощностей и связанными операциями.

Пока ликвидность Cango позволяет краткосрочному расширению, улучшение операционной прибыли является ключевым. Без более здорового денежного потока Cango может быть вынужден привлекать внешний капитал, что несет риск размывания акционерного капитала или увеличения долга. Это сложный баланс между ростом и платежеспособностью.

Сравнивать яблоки с яблоками

Для оценки истинной стоимости CanGo сравним её с аналогичными по масштабу майнерами биткоина, такими как CleanSpark и Riot. По состоянию на 31 декабря 2024 года рыночная капитализация CanGo составляла $424.77 миллиона.

• Enterprise Value (EV): 229,200,000 долларов США
• Коэффициент EV/EBITDA составляет 17х.
• P/E: 7,7 раза
• Прибыль/себестоимость: в 2,87 раза больше
• Холдинг биткоинов / Капитализация рынка: 21,1%

Добыча криптовалют и эффективность операций: Подробности

Путь к майнингу Cango начался с мощностью 32 EH/с в декабре 2024 года, запланировано увеличение до 50 EH/с к первому кварталу 2025 года. Вот краткий обзор их производства биткойнов в 2025 году:

• Производство биткоинов в четвертом квартале 2024 года составило 933,8 BTC всего за 50 дней.
• Обновление январь-февраль 2025 года: добыто 1,010.9 биткоина.
• Предполагаемый годовой выпуск при мощности в 50 EH/s: около 8 500 BTC.

Однако этот прогноз предполагает линейное масштабирование и игнорирует колебания сложности сети. С ростом глобальных хешрейтов выход BTC для Cango может уменьшиться, что повлияет на доходы. Судьба компании зависит от преодоления этих неопределенностей.

Эффективность работы — это еще одна проблема, с которой сталкиваются. Средняя J/TH у Cango составляет 21.6; 90% составляют модели S19XP Hyd., а 10% — старые, менее эффективные машины. Для поддержания конкурентоспособности необходимо обновить оборудование до серии S21 и перейти от стороннего хостинга к собственной инфраструктуре для улучшения показателей за счет сокращения расходов на хостинг и затрат энергии. Если этого не сделать, это может стать серьезной проблемой для прибыльности Cango.

💰Биткойн-казначейства: удерживать или продавать?

Cango приняла стратегию ‘Mine & Hold’, накапливая Биткоины вместо их продажи для немедленного получения наличных денег. К февралю 2025 года их казначейство выросло до 1944,7 BTC. Эта стратегия стала популярной после того, как Cango присоединилась к ETF корпорации Bitwise Bitcoin Standard.

Предполагая, что Cango добудет около 8500 BTC в 2025 году, их казна может увеличиться примерно до 9500 BTC к концу года. При цене $100K за BTC Cango может присоединиться к ряду крупнейших держателей публичных BTC, потенциально изменяя повествование о своей оценке. Однако такая стратегия вводит риски ликвидности и баланса активов. Если цены на Bitcoin резко упадут, Cango придется продавать BTC с убытком или искать внешнее финансирование.

Необязательное предложение о выкупе: игра в тени от Bitmain?

Неожиданно для всех, Канго получила не обязывающее предложение о покупке от Enduring Wealth Capital Ltd., инвестиционной управляющей компании, связанной с Bitmain — крупнейшим в мире производителем ASIC чипов. Этот неожиданный шаг вызывает интересные вопросы:

1. Это попытка отделить бизнес CanGo по майнингу биткоинов от его китайских корней для снижения регулятивных рисков?
2. Превращается ли CanGo в майнингового посредника, поддерживаемого Bitmain?

Если сделка состоится, Канго может получить прямой доступ к поставкам ASIC от Bitmain, что снизит затраты на оборудование и повысит конкурентоспособность. Однако изменения в структуре собственности могут повлиять на существующих акционеров. Инвесторам следует следить за развитием сделки и её условиями, так как это может изменить корпоративный ландшафт Cango.

Заключительные мысли: Путь вперед для Cango

Переход Канго в майнинг биткоина переопределил его идентичность. Больше не являясь просто автоплатформой, Канго теперь занимает место среди крупнейших биткоин-майнеров по хешрейту. Имея запасы BTC на своем балансе, Канго символизирует тренд ‘Биткоиновое казначейство’.

Тем не менее, история еще развивается. Остаются вопросы по поводу операционной эффективности, стабильности цены Биткойна и оптимизации структуры затрат. Переход на самообеспечивающуюся инфраструктуру добычи может увеличить долгосрочные прибыли, подобно стратегии MARA. Предложение о покупке от компаний связанных с Bitmain добавляет еще один уровень сложности. Если произойдет более глубокая интеграция Bitmain, Cango сможет получить скидки на ASIC оборудование и ускорить обновление своего флота.

Проблемы остаются, однако. Устаревший флот компании CanGo, в основном состоящий из подержанных моделей S19 XP Hyd., сталкивается с ускоренным амортизацией. Поскольку конкуренты переходят на машины серии S21, CanGo рискует отстать по эффективности. Амортизация флота может дополнительно снизить уже узкие прибыли, особенно учитывая, что отчет за четвертый квартал не учитывал эти затраты.

Стоит отметить, что руководство CanGo имеет сильную финансовую подготовку, и компания является одним из топ-11 держателей акций Tencent. Однако операции CanGo в Китае представляют регулятивные и геополитические риски, учитывая продолжающийся запрет на майнинг в стране.

Инвесторы в CANG должны внимательно следить за:

• Стоимость производства биткоина по сравнению с аналогами
• Амортизация и оборот устаревшего майнингового флота
• Ликвидность и волатильность владения биткоинами при стратегии «ХОЛД»
• Влияние операций, базирующихся в Китае, на стратегическую гибкость
• Результат предложения о выкупе и потенциальные связи с Bitmain

Закрепит ли Уил Кэнго свой статус главного игрока в майнинге? Время покажет. Оставайтесь в курсе следующей главы этой захватывающей саги!

Смотрите также

• Акции United medical group прогноз. Цена акций GEMC

• Акции ВИ.РУ прогноз. Цена акций VSEH

• Акции Россети Московский регион прогноз. Цена акций MSRS

• Будущее Aavegotchi: Тенденции цен на криптовалюту GHST

• Евро к бату: прогноз курса

• Будущее Walrus: Тенденции цен на криптовалюту WAL

• Будущее Bounce: Тенденции цен на криптовалюту AUCTION

• Будущее Acet: Тенденции цен на криптовалюту ACT

• Падение Доге? 📉 Сможет ли щенок удержаться?

• Будущее Boba Network: Тенденции цен на криптовалюту BOBA

2025-03-30 08:02